2026年アルミニウム産業チェーン展望：供給過剰、コスト上昇

I．輸送コストの上昇にもかかわらず、ボーキサイトの供給は豊富

我が国の2月のボーキサイト生産量は475万6700トンで、前月比10.92%減、前年同月比6.13%増となり、国内供給が十分であることを示しています。輸入鉱石に関しては、我が国は12月に1467万トンのボーキサイトを輸入し、前月比2.88%減、前年同月比2.02%減となり、こちらも供給が十分であることを示しています。しかしながら、原油価格の上昇に伴い、輸送コストが徐々に上昇しています。

新規生産能力という点では、2026年の世界のボーキサイト生産量の増加は、引き続きギニアが主な要因となる見込みです。ギニアの既存企業、操業再開企業、拡張企業からの生産量増加が見込まれることから、世界のボーキサイト供給量は2026年に約4,000万～5,000万トン増加すると予測されています。政策上の混乱がない限り、2026年のボーキサイト市場の供給量は引き続き豊富になると予想されます。

II．アルミナ供給圧力は依然として高いが、コストは上昇している

2月の中国の冶金用アルミナ生産量は660万2千トンで、前月比10.63%減、前年同月比0.05%減となりました。2月中旬に中国北部の企業が大規模な減産を実施したことに加え、一部企業が設備保守や生産ラインのアップグレードを行い、南部の一部企業が操業負荷を軽減したことが重なり、月間生産量はわずかに減少しました。3月も一部企業が保守や生産ラインのアップグレードを継続する可能性があり、業界は在庫調整局面に入る見込みです。しかしながら、広西チワン族自治区では新たな生産能力が徐々に解放されつつあり、減少分の一部を相殺するため、全体の操業能力は緩やかな減少傾向を示すと予想されます。

新規生産能力に関しては、2026年も国内外で大量のアルミナ生産能力が新たに導入される見込みです。国内では約1500万トンの新規生産能力が追加されると推定されており、その大部分は広西チワン族自治区と河北省に集中しています。一方、海外では約750万トンの新規生産能力が追加されると推定されており、その大部分はインドに集中しているため、アルミナの供給側に大きな圧力がかかるでしょう。

12月、我が国はアルミナを20万5900トン輸出し、前月比22.56%増、前年同月比9.35%増となりました。一方、輸入量は22万7800トンで、前月比1.98%減、前年同月比1389%増となりました。12月の純輸入量は2万1900トンでした。アルミナの輸出入先を見ると、中東は比較的小さな割合を占めています。

在庫状況についてですが、3月5日現在、我が国のアルミナ総在庫は572万2千トンに達し、増加傾向が続いています。増加分の大部分は輸送中の在庫と港湾在庫によるもので、先物在庫は33万トンを超えました。

III．要約

全体として、中東情勢は世界のボーキサイト供給にはまだ大きな影響を与えていません。しかし、輸送の観点から見ると、海上運賃の継続的な上昇によりボーキサイト輸送コストが増加し、国内輸入鉱石価格を支えています。アルミナに関しては、中東はアルミナの純輸入国であるため、輸送の混乱により中東以外の地域からの供給が増加しています。しかし、エネルギーと原料である苛性ソーダの価格上昇により、アルミナの価格も支えられています。電解アルミニウムに関しては、中東は電解アルミニウムの純輸出国であり、地政学的状況は現地の電解アルミニウム企業に大きな影響を与えています。世界の供給の観点から見ると、これはすでに電解アルミニウムの供給に大きな影響を及ぼしており、その影響はより顕著です。

どう思われますか？